导语

  

内容提要

  

    爱德华·阿尔特曼、伊迪丝·霍奇基斯著的《公司财务危困与不良债权投资》这本书自1993年第一版在美国出版以来，公司危困与破产、与高收益债和困境债务打交道的市场领域经历了巨大的增长和变化。毫无疑问，在今天，破产是一门大生意，不论专业人士还是理论人士，都对围绕这一现象的各项活动产生了越来越多的兴趣。
    全书分为两大部分。第一部分叙述了对理解重组程序起关键作用的许多议题；第二部分探讨了开发用于分类和预测危困公司的模型发展及含义。
    由于书中具有深刻的洞见和很强的实用性建议，因此它为当今充满活力的商业环境下如何看待危困债务、公司破产、信用风险提供了全方位考量的视角。

第一部分  公司破产与财务危困拯救的法律、
    经济和投资意义
第一章  公司危困：简介与统计背景
    破产和重组理论
    破产申请
    破产行业的参与者
    债务人
    两次破产与破产成功
    公司失败的原因
    司法体系
第二章  美国破产程序的演变及国际比较
    股权接管
    1938年《钱德勒法》
    《1978年破产改革法案》
    若干破产税务和会计问题
    董事对破产和偿付困难应承担的职责
    债务人持有资产融资
    《防止破产滥用及消费者保护法》
    破产现象国际化与不同国家的破产制度
第三章  脱离破产法第11章后的业绩表现
破产法第11章案例的结果汇总
    破产后绎营业绩表现
    破产后股价表现
破产法第11章的意义
第四章  破产的成本
    直接成本
    间接成本
    破产成本研究的启示
第五章  危困公司估值
    估值方法
    作为全新开始的公司价值的财务估计
    清算价值
    总结从不同估计方法中得到的估值
    在谈判中策略性地使用估值
第六章  企业价值和企业融资结构调整
    公司重组的定义和目的
    公司兼并与收购
    杠杆重组
    资本结构理论与杠杆重组的连接16l
    去杠杆
    举债重组与公司价值——两个案例
    回到金融理论
    破产和危困公司成本
    暂时债务的概念
    成功的杠杆收购和债务部分偿付的实证
    结论
第七章  高收益债券市场：投资者与分析师的
    风险及收益
    2004年以及过去25年的违约和违约率
    违约率与经济活动
    破产
    行业违约
    违约的时点
    堕落天使违约
    违约损失与追偿
    相关的追偿率
    死亡率与损失
    比较不同来源的累积违约率
    回报与风险溢价
    新发行以及其他渠道债券
    结论
第八章  危困债券投资
    市场规模
    危困债券的投资者
    投资策略
    资本结构套利
    债券与贷款的比较
第九章  已违约债券和银行贷款的风险收益
    表现
    已违约公司债券指数
    已违约银行贷款指数
    市值对面值的比率
    投资表现的度量
    2004年已违约债券的表现
    18年可比较的表现
    已违约银行贷款的表现
    债券和贷款联合指数
    多样化：管理人投资风格和相关性
    危困和已违约公私募债务市场的规模及比重
    结论
第十章  危困企业的公司治理
    经理人员和董事的信托义务
    经理人员和董事更换的时机和频率
    管理层报酬
    所有权和控制权的改变

第二部分  公司财务危困分类与预测的技术及其
    应用
第十一章  企业信用计分——破产风险模型
    大型企业倒闭事件显著增加
    信用计分模型
    传统比率分析
    判别分析
    Z-评分模型开发
    估算违约概率：债券评级等值法
    比较破产模型
    违约损失率估计(违约资产追偿)
    预期违约率(EDF)模型
    安然公司：模型与评级
    世通公司：巨大的间接破产成本案例
    结论
第十二章  企业的新兴市场信用计分系统
    新兴市场评分模型(EMS模型)
    EMS模型在墨西哥企业中的应用
    新兴市场模型的改良和检验
    后比索危机肘期墨西哥企业EMS模型的表现
    结论
第十三章  危困预测模型的应用
    贷款人
    应收账款的管理
    投资者
    证券分析师
    监管机构
    审计师
    破产律师
    法律应用
    债券评级机构
    风险管理和战略顾问
    重组顾问和银行家、破产重组危机管理人和会计师
    事务所
    政府机构和其他买家
第十四章  财务危困预测模型：助力建设性变革的
    催化剂——管理好财务重振
    主动地还是被动地运用财务预测模型
    z-评分模型教会了GTI什么
    复苏的工具
    迅速采取行动
    狂热扩张的后果
    新战略的形成
    堵住资金失血漏洞
    在员工的帮助下找回丢失的利润
    出售生产线
    运营方面的进展
    步入安全区域
    将Z-评分模型作为成功重组的晴雨表
第十五章  估计违约债务追偿率
    追偿率理论
    信贷定价模型
    信贷风险价值模型
    近年来关于PD.RR关系研究的进展
    追偿率与顺周期性
    关于追偿率的经验证据
    追偿率／违约率的关联性
    结论
参考文献
致  谢
作者简介
译者简介