导语

  

    2017年被很多行业内人士称为中国“价值投资元年”，涌现出一大批人追捧价值投资，在价值投资逐渐被大众所接受的同时，运营而生的就是价值投资理解、实践过程当中产生种种误读。
    价值型投资策略能够做到高回报与低风险并存。价值投资者能够不惧市场波动，准确判断企业的价值，并在适当的时机以便宜的价格买入。因此，只要他们能坚持自己的想法，往往能在投资中获得长期收益。
    本书作者是有着几十年价值投资经历的职业投资人，通过自身的价投经验为更多散户阐释价值投资的优势。

内容提要

  

    本书是作者多年价值投资实战经验的集合之作。作者从价值投资的核心思想入手，详细讲解了价值投资的基本思路，用大量篇幅讲解了价值投资的实战应用技巧。
    对于如何发现并选择优质企业，作者介绍了基于巴菲特“护城河”理念分析企业的经营模式和核心竞争优势，通过财务分析和企业估值筛选出优质的成长型企业；对于如何选择行业，作者用较多的篇幅对不同的行业进行了讲解与分析，为投资者选择正确的投资方向提供了参考和建议。
    本书能够帮助投资者回归投资本身，找到真正的价值股，建立自己的价值投资股票池，成为股市投资的常青树。

    吕长顺（网名：凯恩斯），上海中和应泰财务顾问有限公司首席研究员，中国十大财经自媒体“凯恩斯”号创始人。新浪博客总浏览量超过12亿次，新浪微博粉丝数超过240万，凯恩斯公众号（cannes8118）粉丝有数十万。拥有20年股市投资经验,主要著作有《寻找百倍医药股》《价值投资精解》《大投资家：牛股基因》《股市赢家》等，专注于医疗、互联网和消费行业的分析和投资。
    2009年起，担任中国人民大学、清华大学、浙江大学投资课程特聘讲师。2013-2016年担任对外经济贸易大学客座教授，讲授金融证券投资课程。2014年取得证券投资基金从业资格证书，注册为私募基金经理。2019年进入上海中和应泰财务顾问公司。投资顾问执业证书编号：A0150619070003。

第1部分  价值投资
  第1章  投资本源：价值投资
    1.1  价值投资的诞生与发展
      1.1.1  经典价值投资的诞生
      1.1.2  价值投资的继承与发展
      图1-1 巴菲特谈价值投资重点
    1.2  价值投资的核心
      1.2.1  什么是价值
      图1-2 “安全边际”的计算步骤
      1.2.2  什么是市场价格
      1.2.3  什么是价值投资
      图1-3 价值投资核心
      1.2.4  价值投资的操作要点
      图1-4 价值投资的理念
    1.3  我国股票市场价值投资的有效性
      1.3.1  什么是市场有效性理论
      图1-5 市场有效性理论的3种形式
      1.3.2  我国股票市场有效性现状
      1.3.3  我国股票市场有效性的驱动因素
      图1-6 我国股票市场有效性的驱动因素
    1.4  价值投资误区
      1.4.1  长期持有并非价值投资
      1.4.2  购入蓝筹股并非价值投资
      图1-7 蓝筹股可能存在的风险
      1.4.3  逆向投资并非价值投资
    1.5  价值投资最大的风险为选股
  第2章  投资组合与资产配置
    2.1  什么是股票投资组合
      图2-1 贵州茅台2012年至2016年价格走势图
    2.2  投资组合的目的
      2.2.1  分散风险
      图2-2 系统性风险与非系统性风险的辨析
      2.2.2  稳定收益
    2.3  投资组合策略
      图2-3 对于投资组合的两方面考虑
      2.3.1  寻找行业龙头，把握投资风险
      2.3.2  选择不同行业，分散投资风险
    2.4  分期分批逐步买入优质企业股票
      图2-4 分期分批买入的两方面含义
第2部分  选择公司
  第3章  企业经营分析
    3.1  企业的股权结构
      3.1.1  股权激励制度
      图3-1 股权激励制度的4个方面
      3.1.2  分红制度对股票的影响
      图3-2 A股股息率排名
    3.2  企业如何赚钱：企业的商业模式
      3.2.1  企业的商业模式
      3.2.2  沃尔玛开创新零售商业模式
      图3-3 京东和沃尔玛的合作历程
      3.2.3  移动互联网如何颠覆传统商业模式
      3.2.4  新浪微博更新商业模式
    3.3  企业的管理模式
      3.3.1  企业管理层分析
      图3-4 管理层分析的4个方面
      3.3.2  从马云辞职看企业的最佳治理结构
  第4章  竞争优势分析：企业的护城河
    4.1  竞争优势构筑企业护城河
      4.1.1  什么是企业护城河
      4.1.2  分析护城河的事前准备
      图4-1 分析企业护城河前的4个准备事项
    4.2  构筑企业护城河的四大方面
      图4-2 4个方面考察企业能否构建护城河
      4.2.1  无形资产
      4.2.2  成本优势
      图4-3 成本优势分析的4个方面
      4.2.3  客户黏性
      4.2.4  网络效应
      图4-4 网络效应的意义
    4.3  企业护城河的瓦解
      图4-5 护城河遭受侵蚀的3个因素
      4.3.1  技术变革
      4.3.2  行业结构变迁
      4.3.3  企业自身的破坏性增长
      图4-6 破坏性增长战略的4种典型特征
    4.4  护城河与牛股选择
      图4-7 贵州茅台2014年至2018年的净利润和每股收益
  第5章  财务报表分析
    5.1  财务报表概述
      图5-1 企业财务报表分析的4个方面
      5.1.1  财务报表分析的目的
      5.1.2  财务报表资本结构分析
      图5-2 贵州茅台2018年的资产负债率
    5.2  资产负债表
      5.2.1  资产负债表概述
      图5-3 贵州茅台2015年至2018年的资产负债表
      图5-4 流动负债与长期负债分析
      图5-5 贵州茅台2015年至2018年的股东权益
      5.2.2  资产负债表中的各种项目所对应的数字的含义
      5.2.3  资产负债表分析
      图5-6 企业资产结构的3种类型
      图5-7 预收账款对比
    5.3  利润表
      5.3.1  利润表概述
      5.3.2  利润表分析
      图5-8 从两个方面对利润表进行分析
      图5-9 贵州茅台2015年至2018年的利润表
      图5-10 贵州茅台净利润与其他公司的净利润对比
    5.4  现金流量表
      5.4.1  现金流量表概述
      图5-11 现金流评价
      图5-12 贵州茅台2015年至2018年的现金流表
      5.4.2  现金流量表分析
      图5-13 贵州茅台的现金流量表（部分）
      5.4.3  认清现金流量表造假
      图5-14 正常与异常情况下的现金流量的表现
    5.5  财务报表的分析技巧
      图5-15 看财务报表的技巧
      图5-16 贵州茅台2018年年报同比异动
  第6章  企业估值——价值投资基础
    6.1  估值的基础知识
      6.1.1  估值的定性分析
      6.1.2  绝对估值法
      图6-1 绝对估值的3种模型估值法
      6.1.3  相对估值法
      6.1.4  估值的认知辨析
      图6-2 有关企业估值的3点辨析
    6.2  市盈率
      6.2.1  市盈率的基础知识
      图6-3 应用市盈率时的3个要点
      6.2.2  市盈率的分类
      图6-4 白酒股的市盈率排名
      6.2.3  市盈率指标的经济意义
      6.2.4  市盈率指标的缺陷
      6.2.5  正常盈利状态下的市盈率水平
      图6-5 与市盈率相关的因素
    6.3  市净率
      6.3.1  市净率的基础知识
      图6-6 白酒股的市净率排名
      6.3.2  高市净率辨析
      图6-7 市净率估值的3点参考原则
    6.4  市销率
      6.4.1  市销率的基础知识
      6.4.2  市销率的优缺点
      6.4.3  市销率的应用
    6.5  市现率
      6.5.1  市现率的基础知识
      6.5.2  市现率的优缺点
      图6-8 市现率的两个明显缺陷
    6.6  评估内在价值
      6.6.1  现金流
      6.6.2  折现率
      图6-9 折现率选择四要素
      6.6.3  现值
    6.7  安全边际
      6.7.1  安全边际的设定
      6.7.2  安全边际与企业护城河
      图6-10 安全边际的范围
    6.8  估值的应用
      6.8.1  现金流折现法的利润价值陷阱
      图6-11 常见的利润陷阱
      6.8.2  从沃尔玛辨析估值
      6.8.3  个人估值经验总结
第3部分  行业选择
  第7章  分析行业，选择投资方向
    7.1  投资就是从富矿中淘金
      图7-1 行业研究目的
      7.1.1  行业的类别划分
      7.1.2  行业生命周期分析
      图7-2 行业生命周期
      图7-3 处于成长期企业的判断指标
    7.2  行业结构分析
      7.2.1  市场类型分析
      图7-4 4种市场类型
      7.2.2  波特五力分析
      图7-5 波特五力分析中的5种力量
      图7-6 竞争者威胁严重程度分析
      图7-7 影响购买者议价能力的主要原因
      7.2.3  行业特征分析
      7.2.4  股民必备行业分析要诀
    7.3  守好自己的能力圈
      图7-8 投资中等待的两个重点
      7.3.1  何为能力圈
      7.3.2  打造自身能力圈
      7.3.3  巩固自己的能力圈
      7.3.4  坚守自己的能力圈
      图7-9 面对不熟悉的行业时投资者的选择
      7.3.5  不断拓宽的能力圈
    7.4  用五步法选择行业方向
      图7-10 用于选择行业方向的“五步法”
      7.4.1  确定目前经济特点
      7.4.2  确定相关行业
      图7-11 选股逻辑
      7.4.3  编制行业内上市公司列表
      7.4.4  确定行业龙头企业
      7.4.5  选择具有护城河的企业
      图7-12 行业分析的两个重点
  第8章  银行业
    8.1  发展境况
    8.2  商业模式
    8.3  核心投资逻辑
      图8-1 银行业投资的核心逻辑
      8.3.1  规模因素
      8.3.2  净息差因素
      8.3.3  银行拨备
    8.4  资产质量
      图8-2 考查银行业资产质量的指标
    8.5  净资产收益率
    8.6  由巴菲特看选股实战
      8.6.1  银行股的挑选标准
      图8-3 巴菲特选择银行股的标准
      8.6.2  长期重仓持有银行股
      8.6.3  股价大跌后大量买入
  第9章  医疗健康行业
    9.1  医疗行业是永远的朝阳行业
      9.1.1  国内医疗行业现状
      图9-1 医疗健康行业的机遇
      9.1.2  以全球视野分析医疗服务行业
      图9-2 医疗健康行业盈利能力分析
      9.1.3  大数据时代下的医疗行业
    9.2  医疗细分领域的投资逻辑
      9.2.1  医疗健康行业盈利模式分析
      图9-3 医疗制造行业的盈利模式
      9.2.2  细分行业的投资逻辑
    9.3  医疗健康行业实战
      图9-4 中源协和2018年2月至6月的股价走势图
      9.3.1  医疗股的未来
      图9-5 医药类个股股价的上涨因素
      9.3.2  医药流通领域的投资机会
      9.3.3  消费升级对于投资医药行业的影响
  第10章  生活消费品行业
    10.1  生活消费品行业简析
      10.1.1  国内生活消费品行业现状
      图10-1 进口类商品占比
      10.1.2  消费品行业特征
      图10-2 消费股的市盈率对比
    10.2  消费品行业的投资逻辑
      10.2.1  快速消费品的投资逻辑
      10.2.2  从贵州茅台浅析白酒行业
      图10-3 白酒行业的特征
  第11章  互联网行业
    11.1  互联网行业浅析
      图11-1 互联网产品的3个特点
    11.2  商业模式
    11.3  投资逻辑
      11.3.1  如何看成长
      11.3.2  如何看业绩
后记 价值为本