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徐远的投资课(投资原则与实战方法)(精)

  • 定价: ¥68
  • ISBN:9787521721331
  • 开 本:32开 精装
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  • 折扣:
  • 出版社:中信
  • 页数:404页
  • 作者:徐远|责编:韩芳
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  • 2020-10-01 第1版
  • 2020-10-01 第1次印刷
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导语

  

    徐远观察、香帅的金融江湖公号会推荐!
    投资是每个人的刚需,尤其是近几年金融产品和金融知识的普及,大家的投资意识越来越强烈,投资需求也是逐渐增多。
    一般读者对于投资的认知是需要相对专业的知识,因此很多有投资需求的人会对投资望而却步,或者容易陷入一些投资陷阱和骗局。本书脱胎于北大的投资学课,有坚实的学术理论基础,而且兼顾宏观和微观。

内容提要

  

    5年实战打磨×精华案例;
    横跨9大模块×财富热点解读;
    财富要自由,自己先成长。
    徐远的投资课,让你读一点,懂一点,会一点。
    大多数人,并非专业投资人,不需要有很多的经济、金融和数学知识,也没时间每天跟踪经济动态,紧盯金融市场,而本书的目的,就是教我们明白基本的、重要的投资原理,在理解原理、掌握实务之后,学会投资,让钱“生”钱。
    在北京大学教授金融投资课程的基础上,徐远老师结合自己对宏观经济、金融市场和投资实践的理解与经验,分别从投资原理,包括对投资的基础要素、基本原理的理解,投资工具如股票、债券、基金、房产、保险、黄金等,以及投资实务比如怎么配置资产、怎么选择工具等三部分入手,紧扣“有没有用”“如何用”,对投资理财做了详细梳理,帮助读者实实在在掌握投资。

作者简介

    徐远,北京大学国家发展研究院金融学教授,北京大学数字金融研究中心研究员,博士生导师,美国杜克大学经济学博士。研究领域为宏观经济、金融市场、中国经济改革,对中国宏观经济形势、金融投资、汇率波动、房地产、城市化等问题有深入研究。著有《城里的房子》《经济的律动》《从工业化到城市化》《徐远的投资课》《房价的逻辑》等作品,在《金融期刊》(The Journal of Finance)、《金融评论》(Review of Finance)、《经济研究》、《管理世界》等国内外一流学术期刊发表论文40多篇,在FT中文网、澎湃新闻、财经等财经类媒体发表经济评论100多篇。

目录

自序  投资,一生的修行
第一章  投资原理
  第一讲  回报率三原理:你真的理解高回报吗?
  第二讲  投资三大决策(一):买什么?
  第三讲  投资三大决策(二):买多少?
  第四讲  投资三大决策(三):何时买?
  第五讲  投资修行的三重境界
  本章小结  投资原理:投资修行的内功根基
第二章  股票
  第六讲  买股票,买的是什么?
  第七讲  买“仙股”,是成仙,还是成佛?
  第八讲  买估值低的股票,回报率高吗?
  第九讲  股票指数,巡航股海的导航仪
  第十讲  投资A股到底赚不赚钱?
  第十一讲  股票涨跌的宏观全局因素
  第十二讲  股票涨跌的中观和微观因素
  第十三讲  为什么2C的公司,股票涨得多?
  第十四讲  科技股的潜力有多大?
  本章小结  股票:关于股票的那些流行谬误
第三章  债券
  第十五讲  关于债券,投资者有哪些误解?
  第十六讲  什么样的人适合投资债券?
  第十七讲  投资债券,如何做到最高效?
  本章小结  债券:不可忽视的常规武器
第四章  基金
  第十八讲  基金的五大优势
  第十九讲  为什么明星基金可能是个坑?
  第二十讲  基金分类的三维坐标
  第二十一讲  “业绩为王”的陷阱
  第二十二讲  基金选择之“以人为本”
  第二十三讲  不可忽视的基金管理费
  第二十四讲  魔鬼的两个细节
  本章小结  基金:专业化的魔力与陷阱
第五章  房产
  第二十五讲  为什么房产是富豪们的投资首选?
  第二十六讲  中国房价有泡沫吗?
  第二十七讲  未来房价趋势如何?
  本章小结  房产:财富的定海神针
第六章  金融衍生品
  第二十八讲  金融衍生品:天使还是魔鬼?
  第二十九讲  实在想加杠杆,应该怎么办?
  本章小结  金融衍生品:魔鬼的红舞鞋
第七章  保险
  第三十讲  两类完全不同的保险:保障型和理财型
  第三十一讲  理财型保险的三大要素和穿透神器
  第三十二讲  理财型保险:哪些能买?
  本章小结  保险:你到底有多焦虑
第八章  黄金
  第三十三讲  盛世古董,乱世黄金:黄金的价值来自哪里?
  第三十四讲  黄金的投资和避险价值
  第三十五讲  投资黄金:错误的和正确的方法
  本章小结  黄金:假作真时真亦假,真作假时假亦真
第九章  投资实务
  第三十六讲  资产配置的“三属性”与“三原则”
  第三十七讲  让你的对手为你工作
  第三十八讲  基金定投的智慧与陷阱
  第三十九讲  投资找锚,投机跟风
  本章小结  投资实务:投资是实用的艺术
结语  投资是做时间的朋友

前言

  

    投资,一生的修行
    欢迎来到我的投资课。在这本书里我要告诉你的,是我15年以来教学、研究、投资的一点体会。
    我是2005年博士毕业,毕业后到香港大学工作,开始我的教书匠生涯。还记得那年夏天,我意识到要给别人上课了,心中非常惶恐。为什么呢?别看是博士,其实新出炉的博士只对自己的研究领域有一点点理解,远谈不上融会贯通。大多数时候,都是纸上谈兵,遇到实际问题就怯场,我也一样。
    当时港大安排我教投资,因为心里没底我有些慌张。自己都不会投资,怎么教别人?当时我安慰自己,好好备课,把教科书上的东西讲清楚。
    不久我就发现,其实做到这一点也很难。因为教科书上的东西,并不能直接指导投资。你试着想一下,每年全中国有800多万大学毕业生,其中财经类毕业生占了很大比重,有好几百万人,他们都学过投资课,可是这些人真懂投资吗?如果真懂的话,中国股市里,就不会有那么多“韭菜”了。
    于是,在过去的十几年里,我诚惶诚恐,一边教学,一边研究,一边做一点投资实践,从宏观经济、金融市场、投资实践几个方面加深对投资的理解。得益于过去这些年的学术研究和投资实践,到今天我对“投资”这门学问已经不再惶恐。最近每年秋天,我都会在北京大学讲一次投资学课,给几百名学生讲我对投资的理解。下面的内容,就是这门课的精华版、实战版。
    这门课的设计对象,是任何一个需要投资理财的人。不管你是身家亿万,还是普通中产,或者是初入职场的年轻人,也不管你身居北上广深这样的一线城市,还是在偏远小镇,都有投资理财的需求。毕竟,财务自由是我们人生自由的基础。财务自由了,我们才能更好地谈诗和远方。
    学习投资这门课,你不需要有很多的知识基础,常说的经济知识、金融知识、数学知识,都不需要。那需要什么呢?你需要有认真仔细的态度,特别是对自己、对家庭负责的态度。有了这个态度,你就会主动去吸收养分,积累有用的知识。以后你会明白,为了做好投资,你不需要每天跟踪经济动态,也不需要紧盯金融市场,但是需要明白一些基本的、重要的市场原理,在深刻理解市场原理的基础上,让市场的力量为你服务。
    在这本书的开头,我用最简单的话告诉你,投资是什么。
    关于投资,有很多流行的谬误。破除这些谬误,是正确理解投资的第一步。我用两个例子来说明。
    谬误1:穷人不需要投资。
    日常生活中,经常有人说,我的钱不多,存在银行里就行了,不需要投资。其实,这是一个很大的误解:存在银行里也是一种投资,只不过是回报率很低的投资而已。活期存款的利率很低,现在只有0.35%,1年期存款的利率也只有1.5%。考虑到通货膨胀率平均每年在2%左右,你的钱每天都在贬值,贬值的速度超过存款利率。也就是说,你每天都在赔钱。换句话说,存款不是没风险,而是有稳定的通货膨胀风险。
    那应该怎么办?其实很简单,你现在就可以动动手指头,把钱转到余额宝、零钱通或者其他常见的货币基金里,就可以有2.5%左右的收益,回报率立即增加到7倍,而且要用钱时,随时可以取出来,完全不影响你用钱。
    如果你再动动手指头,建一个稳健的投资组合,那么得到6%的收益并不难。不要小看这6%,每年6%,12年你的钱就翻一番,10万元就变20万元,而且在这个过程中你不需要做什么,工作生活完全不受影响,你的钱就在那里,跟随时间的脚步,默默为你生钱。
    如果你再积极一点,做一个积极进取一点的组合,每年达到12%的回报也不是不可能的。这时候,你的钱每6年就翻一番。面对这样的财富增长,你还会觉得投资与你无关吗?当然,这些都不容易,10万元变20万元,20万元再变40万元,都没有那么容易。但是这世界上的事情,都是难者不会,会者不难,你掌握基本的原理之后,也没有那么难。
    谬误2:富人不需要投资。
    再比如,有的人钱很多,说自己钱够花了,不需要投资。其实,有钱人更需要投资。假设你身家上亿,通过设计一个稳健的理财计划,每年获得5%~6%的收益很容易,风险可以控制到很低,这样每年你就有500万元的新增收入,足够一个家庭日常的、比较舒适的,甚至比较奢侈的开销,还会有一些剩余。这样一来,你完全不用担心柴米油盐,可以一心追求诗和远方,成为真正的人生赢家。
    所以,穷人需要投资,富人也需要投资,只不过投资的方式和侧重点不一样而已。
    美国有一句谚语,说人生有两件事没办法回避,一是缴税,二是死亡。其实,投资也一样,也没法回避。你认为自己没有在投资的时候,其实也在投资。你的资产组合的价值,包括你的存款和其他资产,每天都在改变,随着你的一举一动在改变。如果你不花心思,投资业绩可能不会太好。既然投资无法回避,为什么不多花一点心思,把业绩弄好一点呢?
    其实,换个角度看,投资是一场一生一次的修行,谁也回避不了。
    这门精心准备的投资课,浓缩了我15年的教学、研究、投资的体会。希望这门课,可以伴随你更好地修行。
    下面,我简单介绍一下这门课的内容。这门课,共39讲,分为三大部分,九个章节。每个章节的最后,我会画重点、做总结,以便于你复习和继续学习。
    第一部分是投资原理,共5讲。这部分浓缩了我对投资的基础要素、基本原理的理解。你可能会觉得基本原理很简单,不需要理解,其实完全不是这样。原理简单不简单,就看你是否真正理解,理解得深入不深入。第一讲我会告诉你,很多人连什么是真正的高回报都没有搞清楚。这就像射箭的人,连靶子在哪里都没搞清楚,可以说是输在了起跑线上。这种人投资业绩糟糕,也就难免了。
    第二部分是投资工具(从第二章到第八章),我详细介绍了市场上常见的投资工具,包括股票、债券、基金、房产、金融衍生品、保险、黄金。有句话是这么讲的,“工欲善其事,必先利其器”,你必须了解这些工具的基本性质,才能正确使用这些工具。
    学习这部分内容的时候,你不用担心基础知识不够。事实上,你不需要太多金融知识,也不需要太多数学知识,我已经把抽象的理论全部过滤掉,直接告诉你这些工具的实质,告诉你如何使用。当然,你还是需要花一点工夫,去看我的数据、图表,加深理解。这些都很直观,很容易懂,只要认真看,都能看懂。
    第三部分是投资实务。在前面学习的基础上,我告诉你一些简单、实用、高效的操作办法,包括如何配置资产、如何选择工具等。最后,我会给你仔细分析,投资和投机到底有什么区别,你是在投资还是在投机。
    介绍完这门课的基本内容,现在,我需要回答一个问题:市面上有那么多投资课,这门课有什么不一样?总结一下,有三点不一样。
    第一,这门课有坚实的学术理论基础,而且兼顾宏观和微观。
    学术上,我是科班出身,在顶尖学术期刊发表了几十篇学术论文,既有英文的,也有中文的。如果想了解,可以去看我的简历,在北京大学的网页上就有,你也可以去看我的个人公众号“徐远观察”,上面有详细介绍,也有很多文章。
    第二,这门课有深厚的实际问题的研究基础。
    我和纯粹的象牙塔学者不一样的地方就在于,我研究过很多实际的问题,在学术研究中也一直坚持问题导向。这些年来,我做过很多课题,研究的问题包括经济增长、城市化、土地改革,还有房地产、企业融资、金融改革等。通过做这些课题,摸清实际情况,避免纸上谈兵。
    第三,这是一门实战导向的投资课,所有的内容都紧扣“有没有用”,以及“如何用”来展开。
    投资课如果不能指导投资决策,那就是耍流氓。但是,教科书上的投资理论看上去很美,实际上常常很无用。
    这门课,有三层构架:最底层,是学术理论体系;中间层,是实际问题研究的支撑;最上层,是多年投资实践的经验总结和提炼。三层结合在一起,力求每一讲都言之有物,并且都有明确的决策指向。我希望达到的效果是,认真学完这39讲的课程,一个零基础的人,也可以开始投资。
    当然,投资这件事没有止境,可以开始投资和精通投资是两回事。在课程结束之后,我又提供了39讲的总结,结合新问题进行分析,帮你加深对投资的理解,提高投资能力。
    除此之外,其他的研究心得和体会,会在我的个人公众号上分享,欢迎你关注。

后记

  

    投资是做时间的朋友
    胡适曾经说过:功成不必在我,而功夫必不唐捐。这句话的意思,是天下没有白费的努力。因为准备这个课程和这本书,因为这些努力,我自己对于投资的理解,也加深了很多。所以,我真心感谢你们。因为你们从四面八方投来的潜在目光,促使了我的进步。我当了半辈子的教书先生,知道“教学相长”这句话,绝对不是客套。
    在最后,我要做两点检讨,两个提醒,一个预告。
    第一点检讨,这门课有一点点难,你需要多次学习才能掌握。
    作为一个多年的教书先生,我当然做了很多准备,尽可能把道理讲得浅显易懂。可是,我依然不确定你是否理解了,是表面上理解了,还是真的理解、消化吸收了。这不是怀疑你的学习能力,而是有三个很具体的原因,使得这门课需要反复学习,不是简单看看、随便听听就可以的。
    第一,新信息需要熟悉、理解、内化。
    这门投资课,建立在系统的学术研究和多年的投资实践基础上,其中有一些原理你没见过,有很多数据你没见过,有很多分析你也没见过。新知识有一个熟悉、理解、内化的过程,不是浅尝辄止就可以的。
    你可以通过这样想,说服自己多花一点时间。这门课的老师,读了几十年的书,花了一年的时间准备这门课,你打算花多少时间学习呢?这门课到现在一共39讲,是不可能真正理解一个人半生的倾囊相授的。所以,我建议你多学几遍。
    第二,市场上有一些流行的谬误,需要澄清和打破。 投资是大家都很关心的事情,很多人都很关心。因为很关心,市场上出现了很多流行的误解,你可能已经形成了一些先入为主的、似是而非的观点,不容易打破。所以,你要反复思考,尝试理解。 投资是一场一生一次的修行,不断战胜自己,才能不断进步。这不是一门鸡汤课,不是记住几个金句就完成了学习。你花的时间越多,你学到的东西就越多。有句话是这么讲的,一个人时间花在哪里,是看得见的。你有没有花时间学习投资,也是看得见的。 第三,学习投资,还要克服人性的弱点。 我们都是普通人,都有弱点,很多人都想有个简单速成的办法,甚至想一夜暴富。可是,这世界上没有捷径。人世间很多所谓捷径,都会让你迷失方向。 这门课里,我没有教你一个投资制胜的法宝,而是反复提醒你风险,反复告诉你很多东西不能碰,比如衍生品不要碰,比如看起来很高端的古董、字画不要碰。你可能会很奇怪。学习投资,不就是为了投资操作吗?老师怎么反复说不要碰呢? 在投资理财这个充满贪婪、充满诱惑的世界里,已经有很多“神棍”,给你各种速成的法宝、各种所谓的实战宝典。似乎学了他的课,你就可以快速赚钱,成为人生赢家。你需要问一下自己,这世界上如果有速成的法宝,还会有那么多穷人吗?其实,因为这些所谓的法宝,更多的人被诱惑进入残酷的赌场,“韭菜”更多了。你多花一点时间学习的话,至少可以少做几回“韭菜”。 我反复想告诉你的是,清醒认识自己的认知边界,知道自己不知道什么,比知道自己知道什么更重要。在投资这个残酷的竞技场上,安全是第一位的,其次才是赚钱。 根据以往的经验,很多读者会有不同的意见,你可以给我的公众号“徐远观察”留言,我会尽量解答你的问题。解答的目的不是说服,而是摆事实、讲道理,供你参考。作为一个教书先生,我的职责不是说服,而是把事情说清楚,供你进一步思考的时候参考。投资终究是你自己的事情,赚钱赔钱都是你自己的,你加深理解,形成自己的认知框架,才是唯一重要的。就像每个人的人生,输赢的结果,都只能自己承担。 第二点检讨,我必须承认我的理解不一定都对,我的讲解也不一定很透彻。 投资是个复杂的事情,涉及很多知识,还要面对未来的不确定性。作为一个学者,我必须承认自己有可能错。即便没有错,讲解也不一定很清楚,讲解的方式也不一定是最好的。对知识的敬畏,对可能出错的敬畏,是学者最基本的性格特征。虽然有多年的研究、教学、实践基础,我在准备这个课程的时候,也依然是字斟句酌,担心讲错,担心讲得不准确。 我只希望,我二十多年的学术修行,二十多年的宏观经济思考,十几年的投资实战,提炼出来的一点东西,总有几句话对你有启发,能让你少走一点弯路,少犯一些错误,少在金融市场上交点学费。倘若如此,我就安心了。 两个检讨之后,是两个提醒。 第一个提醒,这是一门投资课,为了讲解清楚,我必须要举很多例子,其中涉及很多股票和基金,有我看好的,也有我不看好的。比如我提到了腾讯、京东、乐视、特斯拉、微软、亚马逊等,也提到了一些小股票。举这些例子,是为了说明里面的知识点,帮助你理解,绝对没有任何推荐或者不推荐的意思。 这是一门投资课,不是投资建议课。资本市场瞬息万变。在一门静态的投资课里,我不可能给你动态的投资建议。我能做的,是告诉你分析的方法。你要明白,金融市场上不能随便给建议。廉价的建议,往往是灾难的开始。 顺便说一句,你以后在市场上寻求投资建议的时候,也要明白,很多人其实是金融产品销售人员,即便不是销售人员,也不一定具有足够的专业知识,很多人都是一知半解。销售人员在推销产品的时候,他的利益和你作为投资人的利益,是不完全一致的。你必须清醒认识到这一点,才能少上一些当。 第二个提醒,每讲之后都有思考题,建议你学完之后,再回头看看这些思考题,看看你的思路有没有变化。子日:学而时习之,不亦说乎?投资修行有很多不同的阶段,很多问题都没有标准答案。随着你思考的深入,你看金融市场的角度会不同,你看世界的角度也会不同。 书到这里就暂时结束了。书的结束,只是修行的开始。结束以前,我再讲一个故事。 这个故事,来自武侠小说。我们很多人都喜欢读武侠,如果你是金庸迷,可能记得《天龙八部》里的一个桥段,大侠萧峰在聚贤庄力战群雄,杀人无数,武功之高,令人瞠目结舌。 萧峰和玄难动手时,只是用了一套很普通的拳法,叫“太祖长拳”。这太祖长拳是练武的入门功夫,武林中很多人都练过,是个普普通通的拳法。可是在萧峰手里,普通拳法就变成了上乘武功,威力无穷。无他,功力深厚而已。 我希望你能够忘记时间,坚持修行,功力深了之后,你也可以用一套太祖长拳,在投资的江湖里,悠然自得,闲庭信步。 修行没有捷径,只能靠你不断地学习思考,内化这些知识。我能说的是,本书的内容,是我过去20年学术修行和投资实践的总结,我把自己的所思所想,倾囊相授。希望这可以让你在修行的道路上,少走一点弯路,少交一点学费。在我的音频课上,除了本书的内容,我还会进行后续更新,主要是两大类。 第一类,是结合大家关心的热点问题、热点现象进行分析。 分析热点问题,不是为了追热点,而是为了结合大家关心的问题进行分析,加深对基础知识的理解。热点很多,追不完的。掌握了分析方法之后,在你眼里热点会越来越少,因为绝大部分所谓热点,不过是暗流涌动之后的喷薄欲出,是可以预见到的。过了一段时间,很多所谓热点,在你眼里也会波澜不惊,你也可以做到“心中有热点,眼中无热点”。 第二类,是对具体的金融工具进行分析。 比如,我打算专门讲一次如何分析股票,如何挑选股票。挑选股票是一门很难的学问,我会告诉你我知道的,提醒你有哪些坑,希望对你有一点点帮助。此外,我还打算结合市场上的基金,讲一次如何进行资产配置,相当于一次案例教学。 这些后续课程的有关信息,可以在我的个人公众号上找到。公众号的名字叫“徐远观察”,其他的研究心得和体会,也会在我的个人公众号上分享,欢迎你关注。 《徐远的投资课》暂时讲到这里。希望它对你的帮助,和对我的帮助一样大!